Inflacja bazowa najniższa od ponad 5 lat. Jest szansa na obniżkę stóp procentowych

Rządząca koalicja w Polsce ma powody do zadowolenia. Inflacja bazowa, która stanowi kluczowy wskaźnik dla Narodowego Banku Polskiego, powróciła w lipcu do trendu spadkowego, obniżając się do 3,3 proc. w skali roku. Jest to najniższy poziom od stycznia 2020 r., co stwarza przestrzeń do dalszych działań w polityce pieniężnej, chociaż ekonomiści pozostają ostrożni.

Jak podał Narodowy Bank Polski, inflacja bazowa z wyłączeniem cen energii, paliw i żywności wyniosła w lipcu 3,3 proc. w ujęciu rok do roku. Wskaźnik ten spadł z 3,4 proc. zanotowanych w czerwcu i 3,8 proc. w lipcu ubiegłego roku, wyrównując poziom z maja i osiągając najniższy odczyt od ponad pięciu lat. Rekord w obecnym cyklu gospodarczym miał miejsce w marcu 2023 r., gdy inflacja bazowa wynosiła aż 12,3 proc.

"Po czerwcowym, pierwszym od listopada 2024 r. wzroście, wskaźnik powrócił na cykliczne minima. Uporczywa dynamika cen z wyłączeniem żywności i energii, nie pozwoliła jednak na obniżenie się inflacji konsumenckiej poniżej 3,0 proc., przyczyniając się do jej słabszego niż pierwotnie prognozowano spadku" – komentuje Bartosz Sawicki, analityk firmy EXANTE. 

Narodowy Bank Polski podkreśla, że inflacja bazowa, jako miara nieuwzględniająca cen ustalanych na rynkach międzynarodowych i podlegających w dużej mierze regulacjom, pozwala lepiej identyfikować źródła inflacji i trafniej prognozować jej przyszłe tendencje. 

Spadek inflacji bazowej jest zjawiskiem pozytywnym, jednak ekonomiści pozostają podzieleni co do jego wpływu na politykę pieniężną.

Decyzja o ewentualnej kolejnej obniżce stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP) może zapaść dopiero na posiedzeniu zaplanowanym na 2-3 września. Wcześniej, w maju, RPP zredukowała koszt pieniądza o 0,50 pkt proc., a w lipcu o 0,25 pkt proc., do obecnych 5 proc.

"Na kolejny ruch zapewne trzeba będzie poczekać do listopada, kiedy zostanie opublikowana nowa projekcja inflacyjna. Członkowie RPP regularnie wyrażają obawy dotyczące wpływu luźnej polityki fiskalnej i niepewności regulacyjnej na ścieżkę inflacji. W tym świetle najbliższe perspektywy polityki pieniężnej zależą od potencjalnego prezydenckiego weta tzw. ustawy wiatrakowej, mówiącej o przedłużeniu mrożenia cen energii elektrycznej od końca 2025 r. oraz projektu przyszłorocznego budżetu" – dodaje Bartosz Sawicki.

Źródło: materiały prasowe.